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医药生物行业:关注技术创新器械企业和规范化流通
浏览次数:452发布日期:2016-07-06

      本月医疗器械涨幅zui高,为16.99%,在周涨幅中也仅次于医疗服务,由于受高技术壁垒和政策不断倾斜影响较大,在所有板块中,器械领域弹性较大。目前,我国国产医疗器械主要面向中低端市场,*医院的医疗器械基本外企垄断,为此,自去年以来,国家陆续出台相关扶持政策,分级诊疗、招标、“十三五”等,均有利于国产医疗器械实现进口替代,抢占市场,同时扩大中低端市场,很大程度刺激了器械板块的股价。本周公布的《医疗器械临床试验质量管理规范》落实将进一步促进行业的集中性,临床试验成本的抬升,必然压缩技术含量低规模较小的医疗器械企业。利好拥有核心技术的产品,建议下周密切关注医疗器械板块,尤其是相对于大型设备,具有更高成长性和安全边际的IVD领域,有望在市场取代进口产品的九强生物、万孚生物、博晖创新等。
  本周山东未冷藏二类疫苗事件继续发酵,引起公众恐慌,政府高度关注,食药监、*部、卫计委更是联合发文。未冷藏疫苗可能失活无效,但对人体并没有更多的影响,这次事件对于国内二类疫苗类上市公司的打击是显而易见的,沃森生物仍在停牌中,其控股的新三板公司实杰生物GSP证书被撤销,鹭燕医药股价受到影响。一类疫苗由于受到政策的管制,影响有限,但二类疫苗生产厂家受到很大影响,公众对国产疫苗的不信任感需要时间恢复。本次疫苗事件折射出我国二类疫苗冷链运输监管存在盲区,而疫苗生产企业大多被错杀,目前冷链物流板块有所上升,随着公众冷静下来,错杀的疫苗生产企业有望迎来补偿性上涨,建议下周积极关注相关标的天坛生物、博雅生物、华兰生物等。同时我们认为此次事件过后,药物流通的监管会进一步加强,向透明化的运输形式发展,小规模的药物流通企业成本上升,而且公众对于规模大的药物流通企业信任感更强,利好规模大、管理规范的上海医药、国药一致、九州通。
  投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。
  行业热点聚焦:国家食品药品监督管理总局、国家卫生和计划生育委员会联合发布《医疗器械临床试验质量管理规范》。《规范》共11章96条,包括总则、临床试验前准备、受试者权益保障、临床试验方案、伦理委员会职责、申办者职责、临床试验机构和研究者职责、记录与报告、试验用医疗器械管理、基本文件管理、附则。《规范》将于2016年6月1日起施行。
  市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率26.1%,同期沪深300收益率-9.5%,医药板块跑赢沪深300约35.6个百分点。本周医药板块上涨1.0%,子板块全部上涨,医疗服务涨幅1.41%,医疗器械涨幅1.28%。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值40倍PE,大于历史平均水平,相对全部A股的溢价率保持在27%。

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